三月以铁矿石、不锈钢为代表的商品期货表现相当抢眼，资金大幅流入，均刷新单日成交历史纪录。对于期货市场大量资金涌入，由于年初信贷投放较为宽松，不锈钢市场流动资金充裕。此前市场对股市后期走向分歧加大，导致资金外流至商品市场；且年初至今国际市场大宗商品价格普遍上涨，国内去产能、去库存、稳增长的政策强化了不锈钢行业供需改善的预期，使得市场看多情绪高涨，资金对于处于价格洼地的黑色商品更加青睐。

不过，单从期货市场成交情况来看，期市黑色品种已经出现过度投机的苗头，应该警惕市场风险积聚。而在此之前，不锈钢期货成交量与持仓量之比大多数时候在两倍以内。同期，部分其他黑色期货品种也呈现出类似特点。

一般来说，成交持仓比是指成交量与持仓量的比值，日内交易比较活跃，不锈钢焊管等的成交量会大于持仓量。如果成交量小于持仓量，说明场内资金的主流是长线的，这是一个市场非常理性成熟的体现。但如果成交量是持仓量的数倍，则说明场内资金交易频繁。一般成交持仓比维持在2-3倍，是合理的，倍数过高则显示过度投机的迹象。

不锈钢材市场基本面有所改善，但供求形势并未逆转，从短期内看，市场情绪偏于乐观，投机资金推波助澜造成不锈钢价格、矿价大幅上涨。

巨大的价格波动风险导致不锈钢企业管理风险难度加大，失真的价格信号可能让企业管理决策出现失误。如果基本面后续数据不能证伪，本轮期货市场黑色品种暴涨行情有可能出现深幅调整。此外，目前不锈钢材市场供大于求市场格局和去库存化的市场状态依旧存在，回暖行情的持续性待验证。

本轮大宗商品市场的反弹，是在春季消费旺季预期增长的基础上，供给侧改革给市场所带来的预期叠加使然。同时，一季度货币流动性的宽松令资本市场资金充裕，为此次商品的反弹创造了货币基础。但无论是货币还是生产预期都不能改变整体消费疲弱的现状，因此不锈钢价格的回升必然只能定位成反弹行情，整体逆转的条件仍然不充分。

随着不锈钢价格的回升，必然会令前期由于利润丧失导致的减产重新复工，产能利用率提高。而在消费疲弱的背景下，供需失衡的现象将难以改变甚至进一步加重。

此外，业内人士认为，供给侧改革会改善不锈钢产能过剩状况，为下一轮经济增长奠定新型产业基础，但如果资本市场出现过度投机，不断推升不锈钢价格将使得供需格局再度恶化
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